在经济理论中，如果一个国家的利率增加，那么该国的货币价值将作为反应而增加。如果利率下降，则会出现货币贬值的相反影响。因此，一个国家的中央银行可能会提高利率，以便通过使当地货币的外币价值升值来“捍卫”当地货币。
假设
为了使国内利率的变化影响本国货币的价值，我们必须假设经济是开放的，具有浮动汇率，并且投资是相对无风险的。
开放和封闭的经济体
开放经济允许在不同国家之间进行货物购买和资金转移。另一方面，封闭经济限制了外国投资和国际贸易。
固定汇率
如果一个国家的货币相对于其他货币的价值仅在政策制定者带来变化时发生变化，那么一个国家就有固定的汇率制度。例如，货币的价值可能会降低，以使其产品在国外更便宜，从而增加其出口。这是因为本国货币价值的下降将使其相对于外币更便宜。
浮动汇率
在具有浮动汇率的国家，货币的价值会根据市场情况而变化。大多数工业化国家在1973年从黄金标准转换后，其货币价值以黄金价格固定后，有浮动汇率制度。
货币升值和折旧
如果需求增加，货币价值会增加，如果需求减少，货币价值会减少。由于投资回报率提高，特定国家的利率上升吸引了外国投资者。这导致对本国货币的需求增加以购买投资，从而导致货币升值。
