公司计算其资本成本，以确定使资本预算投资有价值所需的所需回报。管理人员只会投资于能够产生超过资本成本的回报的项目或其他资产。为此，资本成本被称为“障碍率”。
公司以不同比例的债务和股权为其运营提供资金。每个资金来源都有不同的成本，反映了其相对于其他来源的资历和风险水平。例如，由有形资产（如建筑物和设备）担保的贷款与股权出资所需的回报相比成本较低。股东对公司资产没有任何法律索赔，必须依靠未来的利润和股息来获得投资回报。虽然公司有义务对贷款支付利息和本金，但他们无需向股东支付股息。因此，普通股东无法保证他将获得投资回报。
资金成本公式
加权平均资金成本是每种资金来源的混合成本的总和。这个 资本成本加权平均 或WACC，是通过将每个资金来源的比例乘以其成本并添加结果来计算的。
债务融资成本经过调整，因为利息成本可以抵税。债务的税后成本是“1减去公司税率”。如果公司的边际税率为36％，则计算WACC的利息成本的税后利率为“1 - 36％”或64％。
权益成本更难以计算。从本质上讲，股权成本是股东所说的应有的利率。每当他们在企业中投入资金时，股东就会承担一定的风险。如果投资者认为公司的未来利润不确定，他们将要求更高的投资回报。与债务承诺不同，公司没有义务向股东支付任何费用。因此，股东要求额外的回报，因为他们愿意承担他们可能永远不会看到任何投资回报的风险。
资金成本计算示例
让我们考虑一下资金成本计算的一个例子。假设公司的债务和股权结构及其税率如下：
- 企业税率：36％
- 税后税率：1减去36％= 64％
- 长期债务：固定利率为8％的10万美元
- 优先股：75,000美元，股息率为3％
- 普通股：20万美元，投资者回报率为12％
- 债务和权益总额：375,000美元
比例的计算如下：
- 长期债务：（100,000美元/ 375,000美元）X 64％X 8％= 1.3％
- 优先股：（$ 75,000 / $ 375,000）X 3％= 0.6％
- 普通股：（$ 200,000 / $ 375,000）X 12％= 6.4％
- 加起来：1.3 + 0.6 + 6.4 = 8.3％
因此，加权平均资本成本为8.3％。
加权平均资金成本的重要性
公司试图找到债务和股权融资的最佳组合。长期债务具有提高税收效率的优势，因为贷款的利息成本可以抵税。另一方面，优先股和普通股支付的股息不能免税，并以税后美元支付。
虽然借入更多资金可能导致WACC降低，但高负债权益比率可能导致风险较高的杠杆，导致贷方要求提高利率以弥补违约风险的增加。
另一方面，增加股权资本以降低财务杠杆可能导致所有权控制减少。更多投资者意味着他们在管理层管理业务方面有更多的发言权。
小企业主必须找到债务和股权的平衡，使他们能够控制自己的业务，同时降低资本成本。
